对达里奥国债的看法有什么错误？ （9,000个字）

有三个思考来理解债务问题。 Microaldo的第一级是认识到，微观经济组织的可持续债务假设是该实体的现金流始终可以涵盖义务的主要成本和利益。宏观思想的第二层是认识到，对于一个国家，真正的债务限制是该国的生产能力。没有过度内部需求的国家的债务是可持续的，而能力不适当且国内需求不足的国家的债务是不可持续的。作为发行国际储备货币的国家，美国的债务限制甚至不是美国的供应能力，而是“霸权的美元”。这是理解债务的第三层次，即考虑国际货币体系。 鲁伊·达利奥（Rui Dalio）是世界上最大的覆盖基金Bridgewater Fund的创始人，并且是世界著名的Investor。他对债务问题的主要看法是，无论是公司还是一个国家，只要经济积累过多，我们都会发现债务危机的问题。为了降低债务危机的风险，我们需要通过“ Derbaje”措施减少债务的规模。达里奥（Dario）在他的方法论中犯了两个严重的错误，以分析宏观经济问题。 （1）他使用不当行为来分析宏观经济问题，因此对国家债务的分析始终保留在第一层。 （2）他将宏观经济逻辑视为机器，在几种宏观经济条件下看不到宏观经济逻辑的差异。达里奥（Dario）的方法论错误导致了许多关于国债的错误概念。 在分析宏观经济时，达里奥（Dario）犯的错误非常有代表性，许多人不知情就会跌倒。每个人都生活在宏观经济学中，但是宏观经济的逻辑对许多人来说仍然很奇怪。联合国的第一步宏观经济学是认识到其对宏观经济的无知。为了克服无知，我们必须相信学习。达里奥（Dario）错误的根源是，如果他对宏观经济学的无知，他不能“理所当然”。在宏观经济分析中，过多地谈论直觉和逻辑，并谨慎使用常识和知识。如果这样做，国家可以避免诸如债务之类的宏观陷阱，了解真相并做出正确的决定。 雷达里奥（Raydario）生于1949年8月，是世界上最大的承保基金Bridgewater的创始人，并且是世界著名的投资者。达利奥（Dalio）写了很多书，并出版了许多最畅销的书。在2018年，中文版的《达利奥》书《原理》 [1]在2018年被推出，可以使用douban的年度商业管理书籍[2]。达里奥（Dario）始终担心债务问题，并且非常关心过度债务积累后债务危机的风险。 2019年，达里奥（Dario）推出了中文版本达里奥（Dario）的最后一本书《为什么债务危机：我的回应原则》 [3]是《为什么陷入困境：伟大的循环》中出现在中文版本中[4]。 达里奥（Dario）认为，尽管经济过度积累，无论是公司还是一个国家，您都会发现债务危机的问题。为了减少债务危机的发生，应通过“派遣”措施降低债务风险。达里奥（Dario）指出，他在关于国家为什么破裂的书中：（第47页）。在这本书中，达里奥（Dario）确认：“由于债务，这本质上是一项承诺。当总承诺超过赎回资金时，债务危机就会损坏。在这一点上，央行阿雷西（Arethey）在以下选择之间进行选择：他们打印钱并偿还折旧或折旧的结果，但债务损失的债务，债务的债务累积，最终是债务的债务，最终是债务的债务，最终是债务的债务。工会（债务损失的债务损失，（债务”，但这是违反（债务”（第1页）1） 达里奥（Dario）对国债的看法与人民的直觉以及许多同意是一致的，但实际上这是合理的。达里奥（Dario）的问题不仅在于在国债问题上得出虚假的结论，而且还要利用宏观经济分析的方法论滥用。他不适当地使用了微观思想来思考宏观经济问题，因此，他得出了错误的方法论。接下来，我们将通过分析债务问题发现达利奥的方法论错误。 1。关于债务问题分析的三级考虑 债务问题可以在三个层面上理解：微刺的水平，宏观思想水平和国际货币体系中的思想水平。 首先，让我们谈谈在低估债务时的初始思维水平或小额思维水平。这是一种逻辑，人们可以轻松地思考微观组织的债务离子（个人或公司），与人的直觉非常一致。以前对微观经济义务可持续性的要求是，该实体的现金流可以随时涵盖义务的主要成本和利益。如果无法涵盖，经济实体将违约，从而导致债务危机。在观察此水平的问题时，达里奥说：“如果债务产生足够的收入来支付债务成本”是债务是否可持续的重要标准。 让我们谈谈第二层次的思维水平，理解债务时的宏观思维水平。如果您将分析变成宏观经济实体（国家）债务问题，那么微鞋不变了。这是许多经济运营机制，在分析微观经济实体时不应被视为宏观水平。在现金流中找不到对一个国家债务的限制它的生产能力大于国内需求（一个国家没有足够的国内需求），其债务是可持续的。 该国的债务总结了三个主要部门的债务：居民，企业和政府。在这三个部门中，政府是该国在债务危机之前的最后国防。如果居民和商业部门积累过多的债务并且无法偿还债务，则政府可以利用警察阻止危机。但是，如果您认为很难偿还债务，那么债务是不可避免的。因此，可持续的国债继续，关键是国家政府的债务是否巨大。 微观经济实体（个人和企业）的现金流量主要是外源性的，而中央政府的现金流量是内源性的。个人和企业Don的现金流量将按照自己的意愿。外源性现金流是对义务的认证s的微型受试者。但是，中央政府不同。政府可以使用自己的货币。您有权发行它。从理论上讲，当地货币可以按照现金流量所需的方式印刷。在其他词语中，中央政府当地货币的现金流是内源性的，由政府控制。政府可以始终通过印刷款项来支付当地的外汇义务，以免债务违反债务。 有些人可能会想知道中央政府是否可以通过印刷钱解决债务问题，但世界上没有一个国家陷入债务危机。但是，在2011年，欧元区在“欧洲债务危机”中爆发。在某些国家，包括希腊，意大利，西班牙和该地区其他国家在内的国家债务风险已大大提高，而国债价格也大大降低。但是，发生“欧洲债务危机”的关键原因是建立EUrozone剥夺了该地区内几个国家发行货币的权利。这正是因为欧洲央行已经消除了希腊的印刷机和特罗斯国家。但是，即使有权发行货币的主权政府也不一定基于发行货币来解决其债务问题。 1997年在泰国和马来西亚等亚洲国家爆炸的“亚洲金融危机”就是一个例子。 如果政府可以通过打印资金来解决债务问题，取决于货币的额外排放是否导致宏观经济不稳定，这限制了货币的排放。如果一个国家处于国内需求和生产能力不足的状态（内部能力小于国内需求），发行额外的货币将增加国家名义购买力，它将进一步增加国内需求并加强基于需求的通货膨胀压力。如果内部市场无法接受向上通货膨胀，进口必须增加，从其他国家进口的产品将被进口，以使国家报价的不足。这不可避免地会导致更高的商业赤字和更快的外债积累。外债必须转让并以国际货币（主要是美元）的价格转移和偿还。除美国以外，其他国家无法发行美元。如果一个国家的政府有太多的外债，并且美元保留不足，则该国遭受国际支付危机或外债危机。 因此，内部需求过多的国家会导致货币增加吗？这将导致付款平衡并威胁宏观经济稳定性。在这些国家，政府不能通过发行额外的当地货币来支付当地货币义务。在这一点上，内部债务越高，债务危机的风险越大。 豪ver，如果一个国家是内部和过度产能的需求，则可以完全避免债务危机。首先，内部需求不足的国家长期存在商业盈余，并积累了外国的债务，因此外债没有问题。其次，如果国内需求不足，则额外货币的问题不会导致通货膨胀过高（但要减少通货膨胀压力），因为政府不会导致宏观经济不稳定，因此政府可以通过发射当地货币来支付当地的外汇债务。这是“现代财务理论”（MMT）描述的状态，近年来曾经很受欢迎[5]。因此，在内部需求不足的经济中，内部债务的规模与债务危机之间没有必要的关系。尽管国民政府做出了正确的反应，即使内部债务很高，也不会有CDEBT Risis。有些人并不严格说：“实习生债务不是债务”，但这就是他们在说的。 因此，该国的债务符合其生产能力。这是了解债务的第二级思想的核心结论：宏观思想。生产过多的国家（国内需求不足）没有外债问题，但他们也有能力解决当地货币债务的报销压力，因此，当然，没有债务危机。但是，另一方面，当生产能力不足（内部需求供应过多）的国家具有较高的债务规模时，很难避免债务危机。 虽然上一篇文章解释了以下逻辑，即在发出额外的本地货币时，内部需求不足的经济可以支付当地的货币债务，但我们必须告诉那些相信怀疑论者的人直觉地相信，无论何时国内需求不足时，无论规模不足，都可以完全保持内部债务。恩特。首先，您必须了解债务是节省投资的渠道。债务是对储蓄的需求，储蓄是债务的供应。要确定是否有太多债务，您不能仅仅看债务本身的规模。但是您必须比较储蓄和债务。如果您的全国储蓄规模小于内债的规模，那么无论债务低，它都将是一个超负荷。但是，如果国家储蓄的规模高于内债的规模，那么无论债务有多大，这还不够。 在2025年1月16日发表的一篇文章“物流和方法”中解释了作者：[6]经济在国内需求中不足的事实表明，即使考虑到经济中造成的储蓄的需求，经济的总购买力也无法完全成为需求，因为储蓄太多了。在这一点上，额外货币的排放只是使用多余的S鼓励宏观经济稳定性的公开。这是国内需求不足的国家可以避免债务危机的主要原因。 最后，让我们谈谈对债务的理解，这是对国际货币体系中思想水平的第三层次思考。以前的宏观思想有助于理解除美国以外的世界各国的债务问题。 uu。它是当今最重要的国际储备货币的发行人，因此可以使用当地货币借用外债。美国的债务限制甚至不是美国的能力供应。 uu。，但“以美元为单位”。 如前所述，如果一个国家的内部需求供应过多并且不希望通货膨胀，则必须弥补由于商业赤字以从其他国家进口商品，因此必须弥补国家要约的不足。商业赤字积累了外债，最终等待付款。付款平衡危机的存在将外债作为该国的严格限制。但是，美国不存在这种限制。美国以其当地货币提供外债，因此您可以以额外发行美元的形式支付外债。因此，尽管美国财政部已经增加到高水平，并且长期存在大规模的商业赤字，但债务危机的风险仍然很低。尽管世界各地的国家仍接受美元作为国际储备货币，但如果世界各地的国家仍愿意保留美元，美国债务将是可持续的。 作为回应，只有威胁“美元霸权”的人代表着美国债务的风险。作者写了这篇文章“美国海关战争的逻辑”，“我们对影响有深刻的了解”，因为我们对“共同率” pol进行了分析。正如我们在文章中看到的，这是一个长期和短期因素，它提供了长期因素，并且在短期内“一美元的霸权，他如此之多，冰冷的人都在美国介绍了今年的美国行业和“相互利率”的政策，他将债务带到了美国。 2。达里奥在哪里错？ 分析债务问题的三个思想准备工作使Dalio可以回头看看他错了。达里奥（Dario）在您的方法论中犯了严重的错误，以分析宏观经济问题。 （1）他的国家债务分析始终留在第一个微施用层，因为他错误地使用了Potacito Microalt来分析宏观经济问题。 （2）宏观经济学错误地被视为机器，在几种宏观经济条件下看不到宏观经济逻辑的差异。达里奥（Dario）的方法论错误导致了许多关于国债的错误概念。 达里奥（Dario）分析国家债务的核心逻辑是，如果该国积累了太多债务，将会发生债务危机。您确定债务中是否有债务福利的标准可以支付债务成本。这是债务分析的微观思想，适用于个人和公司的这种微观经济存在。这种逻辑符合人们的直觉，但不能盲目地应用国家债务。执行宏观经济可能是无意义的。当宏观经济缺乏对产能过剩的需求和需求时，尤其如此。正如我们之前分析的那样，在美国以外的其他国家，供应能力是该国债务的真正限制，对美国债务的限制是“以美元为霸权”。这本书“为什么在该国的GOS破产”的书有360,000句话，但并未指出两国债务的真正局限性，这反映了Dario的愿景，这受到方法论错误的限制。 当然，作为大雪人背部的创始人地面，达里奥的书仍然包括对许多巨噬细胞的分析。例如，在书中为什么该国是破产者，甚至是债务周期。后备军 达里奥的第二个方法论错误是将宏观经济视为机器。在第一个错误时，此错误实际上是在一定级别上的。以上是同源的：达里奥不认为宏观经济和微机械之间存在本质上的区别，因此，微施加物用于分析宏观问题。达里奥（Dario）早在2008年就撰写了一份广泛分发的互联网报告，名为“经济机制机制” [8]。该报告的第一个祈祷是：“经济就像一台机器。”他的2025年书的第1节也标有“为什么该国的GO宣布破产？”，“机器操作的原理”。 将宏观经济作为机械造型的机械研究方法已有很长时间了，他们已经放弃了经济学家半个多世纪。宏观经济不是机器！如果您需要将其视为机器，那么宏观经济学也可能是一台非常奇怪的机器。该机器的内部结构和操作参数将根据机器的工作方式而有所不同。想象一辆奇怪的汽车。如果驾驶员不按加速器，则汽车到达加速器时将加速。但是，当驾驶员不断踩到加速器并按下加速器时，当他按下加速器时，汽车停止加速，当他按下加速器时，速度降低（加速器实际上变成了制动器）。这辆奇怪的汽车是宏观经济的。这在汽车中的常识并不完全理解。 宏观经济之所以成为一种奇怪的机器的原因是，这台“机器”是由希望将来并改变了whatgrarlo的行为的人组成的。当期望发生变化时，人类行为会发生相应的变化，从而导致“机器”结构的变化。一个famou例如，这就是飞利浦曲线的消失。 1958年，新西兰经济学家飞利浦首次发现英国经济数据的通货膨胀与失业率之间存在负相关。因此，这种关系称为“飞利浦曲线”。然后，经济学家在其他发达国家的经济数据中发现了这种关系，并逐渐成为宏观经济行动的“铁法”。 “我接受了”。但是，自1970年代以来，西方政府越来越多地利用飞利浦曲线来调整宏观经济，增加通货膨胀并降低失业率时，飞利浦曲线消失了，西方陷入了“停滞”状态，具有高通货膨胀和高失业率。 经济学家通过调查发现了菲利普斯曲线在1950年代和1960年代存在。在此期间，通货膨胀的增加被认为是改善经济时期的信号，他们使用更多的劳动并减少了Unem策略率。但是，当政府开始积极地使用飞利浦曲线来增强通货膨胀时，人们的期望发生了变化。在这一点上，不再认为高通胀是公众经济改善的迹象，但实际上，政府增加了通货膨胀和“欺骗性”的人。因此，通货膨胀的增加不会鼓励公司增加就业，因此不会减少失业率。飞利浦曲线的消失在1970年代为宏观经济社区创造了“期望的理性革命”，使经济学家能够放弃对宏观经济学的机械观点。 飞利浦曲线的消失不仅对经济学家来说是重要的，而且还激发了所有想了解宏观经济学运作的人。这个启示是：我不认为宏观经济是一台机器。宏观经济经济中的几种因果和试剂行为可能会随着变化而改变宏观经济环境。达里奥在这里犯了一个错误。他错误地认为某些行动会带来某些后果，因为他错误地欺骗了机器的宏观经济学。他认为，当中央银行印刷资金停止债务危机的出现时，它不可避免地导致当地货币的贬值（“为什么国家破产”的第11页。但是，如上所述，不一定是这样。Dario在中央银行的货币和货币的折旧和货币折旧之间增加了机械的因果关系。 由达里奥·德拉（Dario de la La）宏观经济的机械理解引起的eRROR在许多其他地方都反映了。例如，在“ Try Gos Duldupt”第18章中的“为什么计数”一书，Dalio提出了“ 3％的解决方案”。他认为，美国预算赤字的百分比。在GDP中应减少到3％。明显复杂的计算背后是达里奥的重要假设。换句话说，国家的财政赤字必须处于最合理的水平（Dalio认为这是3％）。实际上，许多人也有类似的想法，并且想问。该国的理性财政赤字量表是多少？该国的合理债务水平是多少？但是提出一个问题是问一个错误的问题：提出这样的问题已经以错误的方式提出了这个想法。 实际上，适当的财政赤字和一个国家的债务必须基于一个国家的宏观经济状况。在各种情况下，赤字合理的财政和债务量表有所不同。试图找到不断变化的赤字和债务规模的标准，甚至普遍应用，不仅是无用的，而且非常有害。提出这样的问题假设存在问题的答案。 在我们国家，有句话说：“基础不是牢固，地球在发抖。”该方法是分析问题的基础。如果方法在正确，不能说几个方法上的结论是正确的。为什么达里奥（Dario）得出了许多具体的结论，即《为什么国家八卦》是其宏分析的根源。法律错误。这些错误的结论包裹在看似扎实的逻辑和数据中。它们并不是“错误的”，因为“债务是鸦片”的奇怪理论，但它们更加困惑和危险。 [9] 这是两个不正确结论的例子：第一个是达里奥（Dario）关于风险债务的错误审判。在“为什么该国打破？”的第289页上达里奥说：债务“死亡螺旋”。从微观的角度观察美国债务规模时，获得此类结果确实很容易。但是，如果您了解“美元霸权”在美国国库债券中的支持角色，那么它将不会仅根据宝藏债券的规模发表这种悲观的判断。美国政府没有做出“愚蠢的运动”来削弱其信心在美元本身中，美国财政部表示，这是“死亡”，我们并没有接近引起“螺旋”的重要点。 第二个是达里奥（Dario）关于我国债务风险的错误审判。达里奥在第248页的第248页上宣布破产的原因，“在理想的情况下，中国政治领导人都会充满活力，使能力和勇气迅速实现“和谐释放”。清楚地说，我国家的债务规模太高了，并相信“授权”的债务不足以降低债务的行为。实际上，我们国家的当前环境实际上是消除Derelll的措施，近年来我的国家太严重了通过债务渠道将内部储蓄转变为投资，加剧了我国需求不足的压力，这导致经济增长和价格下降。近年来，我的国家遇到持续内债的问题的原因不是因为我的国家遭受了太多的债务和债务危机，而是因为它通过人为地造成了连续债务的流动性问题。当划定对宏观经济学产生很大的影响时，我的国家需求不是超级级别的，而是解决消除的想法。 [10] 3。了解宏观经济学的第一步是对宏观经济学无知。 在分析宏观经济时，达里奥（Dario）犯的错误非常有代表性，许多人不知情的陷阱。许多达里奥（Dario）球迷在国内和国际上都可以看到这一点。达里奥的宏观经济分析需要适应人的直觉和常识，但是适应人的直觉和常识是错误的。 宏观经济研究似乎是一个非常低的阈值。所有人都生活在宏观经济上，当然可以从自己的角度理解宏观经济学。这使人们的宏观经济是他们非常了解的东西。 。但是，人们在日常生活中获得的经历实际上是在其居住的微环境中的微观培训，并且无法反映宏观经济学的运营逻辑。毕竟，人们每天都在日常生活中发现人们是小问题，例如我们如何解决个人经济问题和指导企业的方式，并且很少与必须设计宏观问题的方式联系在一起。尽管个人意识到宏观经济状况的变化，但这种看法不是真理和宏观经济的完整形象，而是通过微环境在宏观经济学中反映的图像他个体生活。 诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼（Krugman）在2014年写了一篇热情的文章，题为“成功的商人不了解宏观经济学”。克鲁格曼在埃斯特（Este）的文章中指出：“各州不是公司。该国的经济政策必须考虑某些类型的评论，这些评论通常与商业生活无关，即使在小国中也是如此。 想象一下，有些事情正在挣扎，市场的总体繁荣下降，其产品市场需求减少。在这种情况下，任何具有基本经济知识的人都知道，此时，有必要通过降低成本来降低成本，降低成本并维持利润，以帮助公司生存，以使行业减少的“寒冷冬季”生存要求。在这一点上，没有人认为该公司会向员工支付可行的衡量标准。因为即使该公司的员工购买了产品，他们也只是产品客户群的一小部分。公司员工收入的增加不能改变公司产品市场需求的减少，但只会增加公司的成本并增加破产的风险。克鲁格曼所说的逻辑是：“即使是最大的公司也只会将其一些产品出售给员工。” 但是，如果一个国家的需求不适当，正确的答案是增加成本，而不是降低成本，降低成本并提高效率。正如克鲁格曼（Krugman）所说：“即使在很小的国家，大多数商品和服务都主要出售给该国，”国家支出和收入之间也有反馈效应。此时，中央政府已向其居民Yaumein收入支付了D居民的费用，促进了经济需求的恢复，增加了经济增长并增加了税收收入。由于国家支出和收入之间的这种“回旋镖效应”，政府甚至可能会有矛盾的情况：“您花费的钱越多，它就会越多。” 从以前的简短比较中，我们可以看到，宏观经济的操作与人们从日常生活中获得的经验有很大不同。所有人都生活在宏观经济学中，但是宏观经济作业的逻辑对许多人来说都是奇怪而奇怪的。因此，宏观分析需要更多地谈论直觉和逻辑。逻辑可以帮助您理解，这些未知的对象和直觉很容易以更广泛的方式翻译。宏分析还必须意识到常识。常识是指被公认的广泛接受和扩展。但是问题在于，人们很难形成有关宏观经济的正确常识。宏观经济学看起来似乎是如此公众熟悉，但实际上他们并不熟悉。在宏观经济中，人们形成的常识实际上只是常识，可能不会反映宏观经济逻辑。 了解宏观经济学的第一步是认识到其对宏观经济的无知。无知并不害怕，但是如果您不知道它是无知的，那么您会犯错。达里奥（Dario）和许多其他人了解宏观经济学的无知，并在不知不觉地复制宏观经济学分析中的宏观经济分析。当您了解自己的无知时，您会想起“在进行分析时，它不会理所当然”。 为了克服无知，我们必须相信学习。如果达里奥（Dario）知道“飞利浦曲线”消失的原因，那么他可能不会对“宏观经济就像机器”有错误的愿景。但是，学习并不是要复制特定思想的观点和理论，而是将理论和实践结合在一起，以形成理论上的理论。框架微观经济学..在其理论模型中，诸如“典型消费者”和“典型公司”之类的工具，很难找到反馈效应（Boomerang机制），这些效果确实可以真正反映出宏观经济操作的特征。理论上，我们需要摆脱当前当前的宏观经济范式，提取几所经济体学校的营养，发现中国经济对供应与需求之间辩证关系的严格限制和核心逻辑[12]。 认识到对宏观经济的无知，而不是反思，这是许多人在分析宏观经济时犯的错误。享有国际声誉的人，在宏观经济研究中拥有数十年的经验，仍然这样做，其他人应该更加谨慎。在宏观经济分析中，过多地谈论直觉和逻辑，并谨慎使用常识和知识。这将帮助您避免诸如国债之类的宏观陷阱，了解真相和做出正确的决定。 （多于） 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）